Горизонтальный и вертикальный анализ компании
Как горизонтальный, так и вертикальный анализ являются основой оценки компании по ее финансовой отчетности. Результатом анализа может стать как покупка, так и продажа ценных бумаг эмитента.
Оба понятия пошли из-за структуры отчетов: в столбцах располагаются даты (по месяцам, по кварталам или по годам), тогда как в строках помещаются различные виды активов и пассивов – краткосрочные и долгосрочные кредиты, инвестиции, оборудование компании и пр. Со временем доля всех имеющихся позиций изменяется – чего-то становится больше, другого меньше. Некоторые строчки выбывают совсем, но взамен могут появляться новые.
▲ Горизонтальный анализ в состоянии дать ответ, как именно менялись ситуация с каждым активом или пассивом с течением времени. Для этого одна и та же позиция сравнивается между собой на разных временных промежутках, причем различают абсолютный и относительный прирост. Первый случай представляет простую разницу цифр, второй – их отношение, умноженное на 100%. Нужные данные берутся в строке, откуда и название анализа.
▲ Вертикальный анализ сравнивает каждую позицию с общей балансовой стоимостью, которая стоит внизу и равна 100%. Соответственно, сумма всех позиций в процентном соотношении также равна 100%. Сравнивая результат во времени, можно видеть влияние каждой позиции на общий результат.
Например, если краткосрочная задолженность компании составляла в 2017 году 50% общего долга, а в 2018 она равна 40%, то относительная ситуация по этой позиции стала лучше, хотя общий долг при этом мог и увеличиться.
Для наглядности проведем вертикальный и горизонтальный анализ на примере оборотных активов (ОА), о которых говорилось в прошлой статье. Хотя анализ можно сделать, например, и по внеоборотным или нематериальным активам и др.
Горизонтальный анализ оборотных активов
Горизонтальный анализ отражает изменение величины активов с течением времени. Его также называют анализом динамики.
Как уже говорилось выше, динамика вычисляется в абсолютном и относительном выражении. Для расчета абсолютного показателя из текущего периода вычитают предшествующий. Для расчета относительного показателя текущий период делят на предыдущий и умножают на 100%. Рассмотрим это на примере компании ПАО «Селигдар» из отчетности за 2018 год. Самый правый столбец соответствует концу 2017 года, второй справа – концу 2018:
| Наименование ОА | Показатель 2018 г. |
Показатель 2017 г. |
Абсолютный прирост | Относительный прирост |
| Запасы | 11 515 909 | 7 505 402 | 4 010 507 | 153% |
| НДС | 391 644 | 336 020 | 55 624 | 116% |
| Дебиторская задолженность и авансы | 1 626 675 | 1 767 201 | -140 526 | 92% |
| Предоставленные займы | 1 291 945 | 940 568 | 351 377 | 137% |
| Краткосрочные финансовые активы | 188 131 | 370 716 | -182 585 | 50% |
| Прочие финансовые активы | 8 483 | — | 8 483 | — |
| Дебиторская задолженность по налогу на прибыль | 8 | 68 307 | -68 299 | 0,01% |
| Прочие ОА | 342 929 | 266 427 | 76 502 | 128% |
| Денежные средства | 2 376 241 | 606 926 | 1 769 315 | 371% |
| Итого | 17 741 966 | 11 861 567 | 5 880 399 | 149% |
Общая стоимость оборотных активов ПАО «Селигдар» за 2018 г. увеличилась на 5 880 399 тысяч рублей или на 49%. Но просто выявить увеличение/уменьшение стоимости для анализа недостаточно. Необходимо посмотреть, за счет каких именно статей баланса произошел рост, а за счет каких снижение объемов рассмотренных активов.
Увеличение объемов запасов и незавершенного производства на 53% характеризуется как отрицательная тенденция. Это значит, что предприятие наращивает не очень ликвидные виды активов.
Дебиторская задолженность уменьшилась на 140 526 тысяч рублей или 8%. Это характеризуется как положительное явление, так как это свидетельствует об эффективной работе компании по взысканию долгов с покупателей продукции.
Краткосрочные финансовые активы сократились вдвое. Чтобы понять, что именно компания относит в данную статью необходимо посмотреть примечание, которое является неотъемлемой частью отчетности.
У ПАО «Селигдар» в эту статью отчета включены векселя, полученные от третьих сторон. В данном случае вексель выступает средством расчетов за поставку готовой продукции, следовательно, уменьшение данного показателя можно расценивать как уменьшение задолженности покупателей за товар. Иными словами, ранее выданные векселя были погашены и превращены в денежные средства.
Самый значительный прирост произошел по показателю денежных средств. Они увеличились почти в 4 раза. В примечании указано, за счет каких именно финансов произошло увеличение.
Как видно из пояснения, деньги не просто лежат в кассе или на банковском счете, а на них ежегодно начисляются проценты по ставке 0,5% годовых. Следовательно, происходит приращение собственных финансов, которые впоследствии могут быть направлены на развитие предприятия, без привлечения заемных денег.
Вертикальный анализ оборотных активов
Вертикальный анализ показывает, какова доля ОА в общей балансовой стоимости (относительно графы “Итого оборотные активы”). Его также называют исследованием структуры.
Чтобы найти значение, необходимо каждый показатель разделить на итоговую стоимость актива. Вертикальный анализ также необходимо проводить в динамике.
| Наименование ОА | Показатель 2018 г. |
Показатель 2017 г. |
Доля в 2018 г. | Доля в 2017 г. |
| Запасы | 11 515 909 | 7 505 402 | 64,8% | 63,3% |
| НДС | 391 644 | 336 020 | 2,2% | 2,8% |
| Дебиторская задолженность и авансы | 1 626 675 | 1 767 201 | 9,2% | 14,9% |
| Предоставленные займы | 1 291 945 | 940 568 | 7,3% | 7,9% |
| Краткосрочные финансовые активы | 188 131 | 370 716 | 1,1% | 3,1% |
| Прочие финансовые активы | 8 483 | — | 0,1% | — |
| Дебиторская задолженность по налогу на прибыль | 8 | 68 307 | — | 0,6% |
| Прочие ОА | 342 929 | 266 427 | 1,9% | 2,2% |
| Денежные средства | 2 376 241 | 606 926 | 13,4% | 5,2% |
| Итого | 17 741 966 | 11 861 567 | 100% | 100% |
Большую часть оборотных активов, как в 2018 г., так и в 2017 г. в ПАО «Селигдар» составляют запасы – более 60%. Но, если в 2017 г. на втором месте была задолженность контрагентов – 14,9%, то в 2018 г. это стали денежные средства – 13,4%. Это говорит об эффективной работе с должниками и погашением обязательств со стороны покупателей.
На третьем месте в структуре ОА находятся предоставленные займы. В 2017 г. их доля составляла 7,9%, а в 2018г. – 7,3%. Из приложения к отчетности можно увидеть, что это займы, предоставленные сторонним предприятиям, на которые начисляются ежегодные проценты.
С одной стороны предоставление таких займов означает увеличение денежных средств в будущем, в период возврата. С другой – неэффективное использование собственных ресурсов, так как выдача денег в долг не является основной сферой деятельности ПАО «Селигдар».
Выводы
Горизонтальный и вертикальный анализ активов помогает лучше понять положение дел внутри компании, характеризуют ликвидность средств и маневренность предприятия. Для полноты картины лучше использовать данные не за последние два года, а анализировать активы за срок от пяти лет – тогда можно сделать объективный вывод об изменении в их структуре или динамике, а следовательно, и об эффективности предприятия в целом.
Но не стоит забывать, что любая тенденция не длится вечно и несколько лет успешного развития компании не гарант того, что так будет и впредь: могут активизироваться конкуренты, придет менее компетентное руководство, товар выйдет из моды и т.д. Тем не менее оба типа анализа являются важной составляющей актуального состояния дел с осторожной экстраполяцией в будущее.
Прогноз на инвестиции СберБанка — это анализ и предсказание будущих тенденций на финансовых рынках, основанное на текущих данных и экономических факторах. Прогнозы помогают инвесторам принимать обоснованные решения относительно вложений в различные финансовые инструменты, такие как акции, облигации, ПИФы и другие. СберБанк предоставляет такие прогнозы для:
- Оценки перспективности активов.
- Выбора инвестиционных продуктов с оптимальной доходностью.
- Анализа рисков и возможностей на рынке.
Прогнозы могут быть как краткосрочными, так и долгосрочными, ориентированными на различные типы инвесторов.
